文 | 猜想能源
{jz:field.toptypename/}2月13日，败露，间断打算以刊行股份格局购买宁德期间握有的邵武永太高新材料有限公司25%股权并召募配套资金 。这距离2月9日公司初次发布停牌公告，仅往常了四天 。
按照原计较，交易完成后，宁德期间将从永太科技的子公司股东，回身成为上市公司的重要股东，达成所谓“反向入股”。如今决策搁浅，不仅让永太科技全资控股中枢子公司的算盘碎裂，也让宁德期间在2026年开年这一轮密集的产业链本钱布局中，留住了一个戛然则止的间断符。
这起“闪电”间断的背后，究竟是交易细节无法达成一致，如故另有深头绪的考量？放在2026年锂电行业产能出清与复苏交汇的隐秘节点上，这场未竟的交易，有时撕开了产业链深度绑缚下的利益博弈与风险回避的冰山一角。
各怀心想的算盘
若是单从交易想象来看，永太科技与宁德期间的这场本钱互动，号称巧妙。
关于永太科技而言，收回永太高新25%股权的诉求十分遑急。永太高新是其锂电材料板块的中枢钞票，主营六氟磷酸锂和双氟磺酰亚胺锂，这恰是当下快充电板不可或缺的中枢锂盐 。
2025年，跟着新能源汽车及储能需求快速开释，永太科技锂电材料销量与价钱同比大幅普及，瞻望归母净利润失掉收窄至2560万—4860万元，中枢谋略性失掉已显赫经管 。在这个功绩回转的关隘，将子公司利润全部并入报表，对改善上市公司财务现象无疑是一剂强心针。
而对宁德期间来说，这笔交易的劝诱力则在于，能以子公司的少数股权置换上市公司的流动性股份。从重钞票的工场握股，变为可机动进退的二级商场股权，一朝永太科技功绩握续向好，宁德期间享受到的将是本钱溢价带来的升值收益 。这与其2026年头31.75亿元计谋入股富临精工的逻辑如出一辙——从绑定单一神色升级为锁定上市公司层面的耐久联接 。
然则，看似好意思满的交易结构，却忽略了一个要害变量：风险订价。当两边坐下来商议具体的股份刊行价钱、锁按时以及对赌条目时，利益的天平很难均衡。永太科技停牌前股价已收货涨停，抢跑的资金显然押注利好 。但在宁德期间看来，此时的股价是否已透支将来预期？
更重要的是，永太科技与天赐材料之间高达8.87亿元的贸易玄机侵权诉讼。这告状讼的最终走向，将径直影响永太高新的估值，乃至上市公司的举座价值。要让宁德期间按现行股价“高位”入股，去摊派这份省略情的法律风险，显然并不合算。
一桩诉讼拆掉的信任
尽管永太科技在公告中暗示，间断打算是因为“各关联方未能就交易决策达成一问候见”，但在行业不雅察者看来，横亘在两边之间的最大守秘，恰是那桩涉案金额巨大的侵权诉讼 。
这并非平方的公约纠纷。2025年7月，天赐材料子公司九江天赐以贸易玄机侵权为由，将永太科技及永太高新等告上法庭，索赔金额高达8.87亿元 。关于一家刚刚从巨亏中喘过气来的企业而言，米兰这笔金额足以吞吃其将来数年的利润。
宁德期间显然不肯蹚这污水。当作公共能源电板龙头，其对供应链合规性的要求极高。深度握有一家堕入学问产权首要纠纷的子公司股权，不仅可能面对潜在的连带包袱，更可能对其自己的品牌形象和国出门口酿成不可控的风险 。
此前有分析觉得，通过“反向入股”的格局，宁德期间不错从子公司股东除去至上市公司股东席位，即便永太高新将来因诉讼碰到重罚，当作母公司股东也能在法律层面构建一谈“防火墙” 。
但这谈防火墙并非全能。若交易对价所以永太科技新股支付，意味着宁德期间必须以“钞票”换“股权”，其握有的永太高新25%股权将当作出资被锁定。一朝诉讼爆发导致永太高新价值缩水，这笔出资的内容价值便会打扣头，宁德期间不仅无法避险，反而被更深地绑定在这起纠纷之中。
这也证明了为何交易鼓舞如斯艰巨。风险的不可控，让再小巧的本钱想象皆显得煞白。 与其堕入复杂的风险博弈，不如实时叫停，保管近况。对宁德期间而言，延续以子公司股东身份不雅察事态发展，远比此时加码介入更为适应。
本钱绑定的新规模
将视野从单一事件移开，会发现2026年开年以来，宁德期间在产业链上的本钱动作其实卓绝庸俗。
1月，宁德期间拟斥资31.75亿元认购富临精工定增股份，两边联接从子公司江西升华全面升级至上市公司层面 。更早之前，宁德期间还通过受让股份成为天华新能的第二大股东，深度锁定氢氧化锂供应 。这种“扫货”式的入股，线路露面部电板企业在行业复苏期对中枢供应链的心焦与渴求。
既然如斯，为何偏巧对永太科技按下暂停键？
谜底简略在于联接的规模感。梳理宁德期间此前的投资不难发现，其入股的企业多是细分规模的“隐形冠军”或具备极强成本放荡智力的供应商，且联接基础配置在耐久闲适的供货关系之上。天华新能、富临精工与宁德期间的业务协同明晰且无首要法律纠纷 。
而永太科技的情况更为复杂。除了诉讼风险，其还面对着行业产能多余的耐久压力。尽管2026年添加剂行业因供需殷切被机构大量看好，VC等产物价钱具备高涨弹性 ，但永太科技宏大的产能（固态六氟磷酸锂1.8万吨/年、液态双氟磺酰亚胺锂6.7万吨/年）能否满产满销，仍取决于卑劣需求的实在开释 。对宁德期间而言，通过长协订单锁定产能，远比承担省略情的股权风险来得内容。
这次交易的间断，实则划出了一条明晰的界限：本钱绑定虽好，却不成袒护统共风险。 当供应商面对首要谋略省略情趣时，即就是龙头企业，也会聘用望而生畏。这并非不看好行业远景，而是老练企业在周期波动中的本能驻扎。
永太科技与宁德期间的这场“一周联婚”，最终以一句“未能达成一致”草草罢了。停牌前抢筹的资金，只怕要比及2月24日复牌后，面对商场的从头订价 。
关于永太科技而言，失去宁德期间当作股东背书，并不虞味着失去业务。公告中有利强调，两边“遥远保握着致密的联接关系”，后续将延续探索业务交易契机 。这至少阐述，生意如故生意，仅仅不再通盘担风险。
